中国人民银行决定,自2015年6月28日起有针对性地对金融机构实施定向降准,以进一步支持实体经济发展,促进结构调整。(1)对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点。(2)对“三农”或小微企业贷款达到定向降准标准的国有大型商业银行、股份制商业银行、外资银行降低存款准备金率0.5个百分点。(3)降低财务公司存款准备金率3个百分点,进一步鼓励其发挥好提高企业资金运用效率的作用。同时,自2015年6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率,以进一步降低企业融资成本。其中,金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.85%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2%;其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。

　　平安观点:

　　对证券行业的影响:

　　政策超预期,对连续暴跌股市产生正面作用。此前由于央行迟迟没有在6月份如市场预期的时间降准,导致市场担心货币政策转向,这也是导致过去两周股市暴跌的部分因素。此次突然降准降息,我们认为超出市场预期,将对连续两周暴跌的股市产生正面作用。

　　全面利好证券公司各项业务。此次为去年11月份以来第三次降准、第四次降息,再次确认货币政策处于宽松周期,重新树立市场对牛市的信心,加上大盘已经下跌近1000点,调整比较充分,股市有望止跌反弹,对证券公司的各项业务均有正面影响。将带来交投活跃,利好经纪业务和两融业务;牛市行情下IPO、再融资以及并购重组节奏加快,利好投行业务;股市走牛,利好投资业务。预计2015年全行业证券公司整体净利润有望较去年增长近1.5倍。

　　有利于降低证券公司融资成本。证券公司目前处于加资本、加杠杆周期,需要流动性支持。2015年1-5月全行业证券公司股权融资规模为A股241亿元,H股650亿元,债权融资规模7121亿元。降息背景下股市繁荣,有利于证券公司通过股市融资增加资本金,降息也有利于证券公司降低债务融资成本,节省利息支出,帮助证券公司做大做强。

　　对保险行业的影响:

　　有利于保险公司投资端。保险行业目前资产配置的特点是固收类资产占比较高,存量资产为主。降准直接利好债市,降息有利于保险公司债券类存量资产账面价值提升。当前保险行业资产端大概有40%左右的债券,而这部分债券资产,大约2%左右为交易性金融资产,40%左右为可供出售金融资产,剩余的划分为持有至到期。就存量债券而言,交易性债券价格上升直接提升保险投资收益率,可供出售债券价格上升增厚保险公司净资产。

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