年初以来国际原油市场风起云涌，4月份涨幅超过20%，市场对美国原油供给减少的预期、美联储延迟加息使美元走软是支撑此轮油价大反弹的主要因素。然而减产仍然只是预期，在缺乏基本面支撑的情况下，原油上涨究竟是彻底翻身还是昙花一现？

编者对原油市场的近期情况、宏观环境与地缘政治、供求关系以及市场趋势进行了全面梳理、分析，陆续为您呈上。

原油市场分析系列之一：近期行情点评

今年4月，WTI原油暴涨12.11美元，涨幅高达25.5%，为连续第七周上涨；布伦特原油在4月份大涨11.70美元，涨幅达21.23%，逐渐逼近70美元关口。国际油价进一步反弹至5个月新高，然而从长期来看，原油价格近期的上涨更可能是短期行为，原油尚未转入牛市周期。

观点一：市场对美国原油供给减少的预期是此轮油价反弹的主因

美国能源信息署（EIA）在4月末公布的数据显示，上周美国库欣地区的原油库存减少50万桶至6170万桶，为2014年11月以来首次下降，美国商业原油库存量增速同步弱于预期。同时，根据油服公司周度数据，美国油气钻井平台连续下降21周，创历史最快降幅，数量减少到2009年6月以来最低。

此外从去年底开始，国际大型油气公司在低油价背景下纷纷削减开支瘦身，美国运营的油田钻井数也不断下降。投资者预期未来美国原油供应过剩的情况有望缓解，这为油价4月份的反弹注入了动力。但需要注意的是，供应的减少还未直接反映到原油产量上，本轮反弹在尚未有实质性好转的基本面上并不稳固。

观点二：美元大幅回调有力提振油价

美元汇率在4月出现回调也为以石油等大宗工业品提供了有力支撑。数据显示，当月ICE美元指数下跌了3.65%，为四年来最大月度跌幅。与此同时，美国WTI原油期货创出近六年来最大单月涨幅。

近期疲软的美国经济数据主要拖累了美元，最新数据显示，美国一季度实际GDP年化季环比初值增长0.2%，而前值增长2.2%，大大低于预期的数据也拖慢美联储加息步伐，这也给美元构成压力。

观点三：地缘政治热点为油价提供炒作题材

近两年中东地缘政治风波不断，对油市也有一定的冲击。近期沙特为首的多国部队对也门反政府组织进行武装打击，引发了市场对海湾地区原油供应及运输的担忧。虽然这并未直接冲击到油田生产，但却给投机资金炒作油价提供了题材。

观点四：大型基金空头减仓助推油价反弹

资金流方面，4月油价反弹也体现在基金持仓变化之中：美国商品期货交易委员会(CFTC)在4月末公布的周度持仓报告显示，截至4月21日的当周，非商业基金在纽约原油期货的空头仓位大幅减少32%。净多头仓位同时连续四周回升，并触及去年7月以来的最高。在市场基本面尚未实质性好转的情况下，部分对冲基金押注于油价上涨引发的买盘是油价反弹的重要推手。

简而言之，市场对美国原油供给减少的预期、美联储延迟加息使美元走软是支撑此轮油价大反弹的主要因素。

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