不管是不是耸人听闻，新三板的高估值风险确是投资者必须警惕的。某股权投资业内人士更坦言，之所以大家愿意高价参与这些项目，其实也有风险投资的思路，比如投10家或更多，能抓到一个或两个腾讯、阿里巴巴这类企业，其他就算不成功，也是值得的。“所以新三板真的是沙子里面淘金子，我也一直觉得新三板不适合个人投资者。”杨类禹说道。“今年扩充会很厉害，所以不用担心找不到机会，要担心的是成本会不会较高。”呈瑞投资董事长王欣艺补充道。

　　那么，在好企业必然是高估值的市场预期下，是否也会倒逼券商及投资机构重建新的估值体系呢？

　　林祯景认为，“对于这些处于发展初期的企业，我们也应适度转变对企业估值的方法。首先，应着眼于企业的未来发展方向与空间，进行长期的战略投资，而不仅仅依据财务数据来判断。其次，对于新三板的企业，有时对‘人’的投资比对‘规模’的投资更重要。第三，对于这些处于发展初期的企业，估值时还应考虑该企业后期是否有并购的预期。”“说到如何估值，PEG是一个很好的方式，当然这是建立在盈利的基础上。如果是互联网，则必须按创投的方式估值，一般按流量、日活跃数或是新增流量来衡量。我们现在的估值方式也跟国外非常接近，只不过要更贵一些。”王欣艺说道。

　　企业家心态改变

　　除了估值被推高，新三板挂牌及拟挂牌的企业又有哪些变化呢？

　　某参与新三板机构人士表示，“值得一提的是，企业家的心态变了。去年我们调研时，他们都会很惊奇地说，终于有人上门来调研了，还是机构投资者。那时我们去谈价格，还有讨价还价的过程，而现在他会觉得就是值这个价。”

　　“另外，去年很多定增都以产业资本的想法去定价，现在都是资本市场定价。”该机构人士补充道。

　　一轮轮持续不断的融资下，企业是不是真的需要这么多钱呢？老板们又都打着怎样的算盘？

　　一位新三板业内人士表示，“现在想圈钱的比较多，有的甚至想尽快套现。当然，也有企业家目的明确。当问他募这么多钱的用途时，这个企业家如果能很好地规划每一笔钱的用处，那么只要其所在行业够好，商业模式清晰，这种企业是容易长大的。”

　　“如果拿了一笔钱又不知道要做什么的，我们通常扭头就走。现在基本是以每天看3~5家的速度，所以有时聊5到10分钟，心里就有数了。”上述业内人士进一步说道。

　　因此，找到好的公司、靠谱的企业家是关键。“我们会跟企业去聊，而且很有意思的是，很多时候在聊完以后，他们会主动把股份给你。企业一般看中双方价值观是否一致、经营理念是否认同、后续会不会对他有帮助。”该业内人士指出。

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