在这一思路下，国资改革和混合所有制改革意味着，国有企业首先将进行集团内部的整合，整合后，分拆一些产业或公司到集团外。这样，国有企业将再次释放活力，效率再次提升，民营企业也将获得收购、控股的机会。混合所有制改革将同时提高国有资本和民营资本的价值创造能力，实现国有经济和民营经济的共赢。

　　新三板将为国有企业

　　提供良好的市场化平台

　　在国企混合所有制改革中，中央国企和地方国企分别制订方案，2015年改革方案将分别公布并实施。我们预计，今后几年将有一大批从国有企业分拆出来的小公司。这些公司如何在竞争中突围，实现国有资本的保值增值，将受到广泛关注。笔者认为，新三板可为这些公司提供良好的市场化平台，满足其融资、并购、股份转让等需求，并通过一系列的信息披露要求，提高国有资本的透明度和公信力。

　　第一，新三板为国有资本提供了一个融资、定价、转让的良好平台。国资小公司从企业集团拆分出来后，要么独立发展，要么与其他企业合并发展，存在融资、并购的需求。如果未来该公司转让股份或出售，亦需要一个合理的市场价格。新三板已搭建相对丰富的融资渠道，以目前的市场规模和流动性，在现在的发展速度下，未来足以满足这些国资公司的融资、并购需求，并促进国有资本充分流动，获得市场化定价。

　　第二，新三板可以促进国资小公司健全法人治理机制。普通的民营公司可以没有法人治理机制，大股东独揽专断，小股东也无可奈何。国资公司则不同，由于其身份和背景，必须自开始就有健全的治理机制。笔者认为，即使这些公司将来可能被出售、被民营企业并购，但只要国有股比例仍高于1/4，就必须按照现代公司的治理要求，设立规范的治理机构和机制，而不能像纯民营公司那样，拥有较高的自由裁量空间。未来国资公司也将实行员工持股计划，如果没有健全的治理机制，难免会再现管理层收购等治理乱象。

　　第三，新三板可以促进国有资本财务公开，接受社会监督。笔者认为，混合所有制改革应以透明和问责为方向，在改革中诞生的公司应全面执行新的国资管理要求，及时披露财务信息和必要的非财务信息。具体的披露口径和标准不用新设，可以按照新三板的要求，并通过新三板这个平台，让国有资本在阳光下运作，提高国有资本的公信力。

　　当然，在混合所有制改革中，国资小公司也可以选择在区域股权市场挂牌。目前一些区域股权市场的融资功能也逐渐显现。但是，在多层次资本市场中，新三板的影响力和发展前景将明显优于大部分区域股权市场。新成立的国资小公司需根据企业规模、发展阶段、发展目标等，在新三板和区域股权市场之间选择。

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