我在《鬼魅随行》一文的末尾，写道：如果整个金融体系不改，现有监管体制不改，流动性危机这一鬼魅便不会绝迹。下一个中枪的会是谁？可能我们每一个人都无法逃脱。

　　下一个会是谁？我现在不能下结论，但是非常乐意提醒诸位，满大街的“理财公司”、“财富公司”可能会成为风险点（已有案件爆出）。因为，这也是一个监管协调不当的例子，这么大个事，竟然没有一个监管当局负责，完全是一片监管空白……谁也不能保证这领域会发生什么。

　　几次危机也表明，原先的一行三会协调监管机制并没有起什么作用。协调监管，统一监管，已经刻不容缓。

　　二、分久必合

　　我国金融业正在步入混业时代，而且进展非常迅速。

　　所谓的混业，从业务角度讲，是允许金融机构提供多种金融服务，包括间接金融和直接金融。

　　目前我国经济正在转型过程中，大量的新兴产业正在兴起。这些产业由于现金流并不稳定，因此很难用传统的贷款实现融资，而需要改用新的融资手段， 主要是直接金融（包括股权融资、PE/VC、众筹等）。银行业自然不会轻易放弃这块肥肉，所以也会逐步介入直接金融。同理，非银行金融机构也逐步开展类银 行业务。这是混业经营的本质逻辑。

　　另一方面，在金融自由化背景下，大量新式金融形式不断冒出来。它们在服务实体经济上是有贡献的，但如何监管它们，也是一个新课题。

　　我们由此归纳出金融监管的两个新课题：如何监管金融混业经营？如何监管新式金融形式？

　　但我们的监管体系，仍然维持分业监管的局面，央行、银监会、证监会、保监会各管一块（三会管业务为主，而央行除管部分业务外，还要负责宏观调控和整体金融稳定），这会导致两种比较棘手的情况：

　　（1）监管重叠：比如银行涉及证券业务（包括基金托管、债券承销、资产证券化等），要接受两个部门监管，需要两者充分协调。做业务的微观主体要听两个婆婆的话，本身也累。

　　（2）监管真空：部分新式金融（比如“财富公司”），处于完全没有人管的地步。某些混业而来的交叉业务，则需要两个监管主体的协调，经常协调不当，产生监管盲区。

　　因此，一个明显的演变路径是：经济结构变化→金融模式变化→监管模式变化

　　我们现在经济、金融处于快速变化之中，各管一块的监管路子肯定是走不通了，需尽快转向统一监管，参考部分国家和地区的经验，建立覆盖全部金融业的“国家金融监督管理总局”。

　　三、蛛丝马迹

　　先解释下本节标题“蛛丝马迹”，其中的“马”，不是我们骑的马（词义想表达是微小的痕迹，但马的迹是不会微小的），而是一种叫灶马的昆虫（这样就和“蛛丝”对偶了）。

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