尽管我国没有设立资本完全可兑换的时间表,但这一进程一直在推进。经常账户可兑换已于1996年放开,资本账户中的直接投资已经基本实现完全可兑换,现在只剩证券投资最后一个“堡垒”了。央行研究局官员在今年年初表示,证券投资在很快地推进,资本账户可兑换已经离预期不远了。
2014年5月,上海自贸区自由贸易账户系统正式投入使用,银行、证券、保险等金融机构和企业都可以接入此类账户,实现了与境外金融市场的融通。这被称为自贸区金改进入了2.0版时代。目前,共有13家中外资银行接入自由贸易账户系统,开立自由贸易账户1万多个;区内企业人民币境外借款累计发生120笔、金额197亿元,利率仅为4.2%,显着低于境内融资利率,大幅降低了企业融资成本。
上海自贸区内企业资本项目账户可兑换的实现,是自贸区金改3.0版的起步。同时,上海也率先建立了资本账户可兑换的路径和管理方式。
2014年9月18日,李克强总理视察上海自贸区时强调,要进一步放宽境外融资,以降低企业融资成本。2014年11月19日,国务院常务会议明确要求,“支持跨境融资,让更多企业与全球低成本资金牵手”。此次实施细则的发布,是推进资本项目可兑换的重要步骤,也为积极探索资本项目可兑换先行先试提供了有益的政策实践。
张新称,目前,“一行三会”正积极配合上海市委市政府,进一步按照中央有关部署,抓紧研究新一轮的金融改革方案,努力在金融中心建设、金融服务业扩大开放,特别是资本账户开放、资本市场建设等方面有更大的作为,积极推动自贸区新一轮金融改革取得更大的进步。
“推动资本市场双向开放,有序提高跨境资本和金融交易可兑换程度”,是十八届三中全会提出的一个要求,而沪港通则为资本账户开放扒开了一个口子。尽管目前沪港通属于闭环交易,且额度有所限制,短期内对资本账户开放的影响较为有限,但“沪港通”的推出已为下一步资本账户开放打下基础。
现在预期明朗的一个资本项目可兑换的进展就是有望在今年开启的“深港通”。除了决策层的积极推进外,深港两地交易所也正在展开积极地合作。香港联合交易所行政总裁李小加日前表示,深港通下半年开通在时间上“比较现实”。而深交所总经理宋丽萍则表示,深交所正在全力积极准备深港通,也成立了相关工作组,与港交所进行对接。
除了深港通之外,资本项目可兑换也将在今年取得更大的、实质性的进展。这也是助推A股市场演绎新牛市的一个积极因素。